郭樂
耐心資本是具備持久性、穩(wěn)健性和較強風險抵御能力的特殊資本形態(tài)。當前，耐心資本正日益成為我國促進技術顛覆性創(chuàng)新、引領產業(yè)深度變革、培育新質生產力的重要支撐力量。《國務院辦公廳關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》提出，“優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資環(huán)境，發(fā)展股權投資、創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，壯大耐心資本，支持培育發(fā)展科技領軍企業(yè)、獨角獸企業(yè)和專精特新中小企業(yè)?！蹦托馁Y本將為黑龍江科創(chuàng)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展提供不竭動力，也為發(fā)展新質生產力夯實根基。發(fā)展和壯大耐心資本是黑龍江加速培育創(chuàng)新動能、實現(xiàn)高質量振興發(fā)展的必由之路。
推動經濟結構向高質量發(fā)展
耐心資本是一種不以追求短期收益為首要目標，對資本回報有較長期限展望且對風險有較高承受力的資本。耐心資本堅持長期投入，看重長期回報，為培育壯大新興產業(yè)，建設未來產業(yè)提供穩(wěn)定的金融活水，也是發(fā)展新質生產力的重要“助推器”。
耐心資本具有三個特征：一是投資周期長，通?？缭轿迥暌陨霞夹g成熟周期。二是風險容忍度高，允許企業(yè)有一定的階段性失敗率。三是價值維度廣，既關注經濟效益，也考量技術突破、產業(yè)升級和社會效益。耐心資本的表現(xiàn)形式多樣，天使基金、風險投資、私募股權投資、超長期特別國債等投資形式是最典型的代表。耐心資本的資金來源豐富，從世界范圍來看，產業(yè)資本、養(yǎng)老基金、保險基金、企業(yè)年金等是耐心資本的重要來源。
發(fā)展耐心資本是加快建設金融強國、推動經濟轉型和高質量發(fā)展的必然要求。當前，我國經濟正處于轉型升級階段，需要大量資金支持發(fā)展新興產業(yè)、培育新質生產力。壯大耐心資本可以提供長期穩(wěn)定的資金支持，鼓勵企業(yè)在科技創(chuàng)新、綠色能源、高端制造等領域進行長期投資，推動經濟結構向高質量發(fā)展。
強化全生命周期服務支撐
科技創(chuàng)新具有投入大、周期長等特點，從基礎研究到成果落地轉化，需要大量、長期、穩(wěn)定的資金投入。耐心資本通過投早、投小、投長期、投硬科技為企業(yè)提供全生命周期的資金支持。以耐心資本強化全生命周期服務支撐，黑龍江需構建階段適配、精準滴灌的耐心資本服務體系，助力企業(yè)跨越生命周期關鍵節(jié)點。
對于初創(chuàng)期企業(yè)，在資金支持方面，設立科創(chuàng)育苗類基金，由省級財政單列科創(chuàng)種子基金，對科技型初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持。在政策優(yōu)惠方面，建設“耐心資本孵化器”，提供租金減免的實體場地支持，同時建立分級補貼機制，對首次獲得銀行貸款的科技型初創(chuàng)企業(yè)給予貼息支持。
對于成長期企業(yè)，應依托哈爾濱工業(yè)大學先進技術研究院等科研單位搭建企業(yè)供求對接平臺，精準匹配科研團隊與重點企業(yè)需求，支持科技型企業(yè)開展產學研合作和科技研發(fā)，推動新技術迭代升級和成果在省內就地轉化。同時，建立產學研用協(xié)同機制，在生物經濟、冰雪經濟等龍江特色領域組建產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體，由龍頭企業(yè)牽頭，聯(lián)合高校和科研院所、產業(yè)鏈上下游企業(yè)開展技術攻關，推動科技成果跨企業(yè)共享。
對于成熟期企業(yè)，構建創(chuàng)新生態(tài)圈，在航空航天、高端裝備等領域組建耐心資本聯(lián)盟，推動投資機構與龍頭企業(yè)共建未來實驗室。柔性引進高層次人才，對成熟期企業(yè)引進的科技副總、技術骨干給予豐厚薪酬補貼。
賦能新質生產力發(fā)展
耐心資本是具有高容錯性和風險耐受性的戰(zhàn)略性資本，允許科技創(chuàng)新在試錯中迭代升級，強調聚焦國家戰(zhàn)略需求與科技發(fā)展趨勢，通過資本與技術的深度耦合，推動生產要素的創(chuàng)新型配置。耐心資本與新質生產力本質上是“資本邏輯”與“技術邏輯”的深度融合，耐心資本通過長周期布局，容忍技術驗證期的市場空白與收益延遲，突破傳統(tǒng)資本短期逐利邏輯，從而激發(fā)數(shù)據、技術、人才等新型要素活力，為新質生產力的技術研發(fā)、成果轉化和產業(yè)化提供穩(wěn)定支撐。以耐心資本培育新質生產力，黑龍江要通過政策引導、市場驅動、生態(tài)培育等方面推動耐心資本從政策驅動轉向市場內生，構建支撐新質生產力發(fā)展的資本邏輯，推動黑龍江形成“科技-產業(yè)-金融”深度互融的可持續(xù)發(fā)展格局。
完善政策支持體系，強化頂層設計。建立國有資本主導的耐心資本引導機制，通過國資出資撬動社會資本，重點投向新材料、航空航天、生物經濟等戰(zhàn)略性領域。針對不同創(chuàng)新階段構建差異化政策工具包，實施分層支持?；A研究階段擴大自然科學基金規(guī)模，技術攻關階段設立專項風險補償基金，產業(yè)化階段推廣“投貸聯(lián)動”模式，聯(lián)合金融機構提供“股權+債權”組合融資。
創(chuàng)新市場金融工具，構建多元耐心資本體系。發(fā)展多層次資本市場，建立科技金融服務平臺，推動科技成果多渠道融資，同時支持區(qū)域性股權市場設立新質生產力專板，降低硬科技企業(yè)上市門檻。培育市場化耐心資本主體，一方面引導國企設立產業(yè)創(chuàng)新基金，將技術升級需求轉化為投資方向，另一方面鼓勵民營資本參與設立未來產業(yè)天使基金，吸引長期資本。
培育區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)，強化要素保障。建設專業(yè)化創(chuàng)新載體，擴容環(huán)大學大院大所創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，建立科技人才創(chuàng)業(yè)支持體系，對帶技術成果落地的團隊給予股權激勵，支持黑龍江籍科學家參與異地研發(fā)。強化數(shù)據要素賦能，依托哈工大人工智能研究院等平臺，開發(fā)產業(yè)大數(shù)據分析系統(tǒng)，為耐心資本提供精準投資決策支持，以更好助推人才、技術、數(shù)據等優(yōu)質生產要素的集聚重組，打造新質生產力發(fā)展高地。
【作者單位：中共黑龍江省委黨校（省行政學院）】
楊廷 制圖